华康医疗面临的财务风险和可转债发行问题

最近，华康医疗（代码：000046.SZ）公布了关于可转债发行的审核问询函回复报告，该报告对于深交所在可转债发行方面提出的问题做出了回答. 然而，根据对华康医疗的财务数据和相关资料的进一步分析，我们发现公司的回答并不能很好地解释相关问题. 目前，华康医疗面临着较大的财务风险，包括高比例的应收账款、超过行业均值的毛利率以及持续下降的存货周转率和现金流.

华康医疗计划通过发行可转债来获取资金，并为新中标项目提供垫资，这可能会进一步恶化公司的财务状况. 根据以往类似行业案例，华康医疗通过赊销和垫资来实现快速扩张的模式存在着较大的风险，公司的长期发展存在着较大的不确定性。

根据Wind数据显示，华康医疗2020年至2022年的应收账款分别为4.7亿元、6.8亿元和11.03亿元，而同期的营业总收入分别为7.62亿元、8.6亿元和11.89亿元. 应收账款占总营收的比例分别为61.68%、79.07%和92.77%。从这些数据可以看出，华康医疗的应收账款占比一直很高，并且近三年比例持续上升，应收账款增长率已经超过营收增长率.

根据公司公告的数据，华康医疗在2020年底的1年以内的应收账款余额约为2.78亿元. 根据华康医疗在回复函中的表述，公司医疗净化系统集成业务收入的审计结算周期通常为2年左右. 而到了2022年底，公司2-3年期应收账款余额约为1.24亿元。也就是说，华康医疗在2020年的2.78亿元的1年以内应收账款中，有1.24亿元到了2022年底仍未收回，未收回比例约为44.6%.

针对回款比例低的问题，华康医疗在回复函中表示，“发行人客户主要为公立医院及政府代建机构，资金来源主要为政府财政资金，受近年来财政资金回款的审批流程和付款流程相对较长等影响，发行人应收账款期后回款比例相对较低，但客户信誉度高，发生坏账损失的风险较小. ”然而，这样的解释并不十分具有说服力。

华康医疗的财务状况和可转债发行问题引起了市场的关注. 投资者应对公司的财务风险保持警惕，并进行充分的风险评估。医疗指标管理系统此外，监管部门也应加强对可转债发行的审查和监管，确保投资者的合法权益不受损害.

（以上内容仅供参考，不构成投资建议）.